叶檀:A股行情未完 极端的乐观与悲观都不可取

5月7日股市下挫，在奥运前，任何下挫都是短期的，不足为惧。

猜测下挫原因有五：一是受港股大挫影响；二是获利盘回吐；三是4月CPI数字预测高达8.5%；四是资源价格改革传言再起；五是平安再融资消息又出。

综观上述原因，只有CPI数字的上涨才让人害怕，其他都是常态，已进入市场预期范围。港股大挫是暂时的，港股7日早间开盘后即直线下挫逾2%，令蓝筹指标股遭受巨大抛压，但港股随美股而动，美国市场在走稳。

平安再融资是笼罩在A股市场的最大阴影，但这一“陈伤”在奥运之前发作可能性不大。管理层有关官员称，中国证监会有关负责人日前称，虽然今年1月份到4月份，企业公告再融资的家数比较多，但实际上报证监会的家数却很少，目前再融资排队审核的仅有40多家，平安保险的再融资计划也还没有报到证监会。平安的再融资“视市场”而定，其实是给市场吃了一颗短暂的定心丸。据报道，上周中国平安的管理层赴欧洲路演，陪同其一起路演的汇丰证券曾透露，中国平安正考虑将原计划的仅A股配股集资，变通为A股和H股双向集资，至于会以公开募集还是定向配股方式进行，则仍未有定案。这一消息只能证明，中国平安再融资是确定的，但不可能搅奥运之局。

至于资源价格改革，如果4月份CPI数据继续徘徊在8%的高位，那么，资源价格改革方案就不可能出台，除非有关方面疯狂到想让CPI攀升到可怕的15%以上。另外，机构正在建仓的过程中，大规模获利盘回吐可能性不大。实际上，对于中国股市而言，真正危险的，一是机构与上市公司的欺诈，而有关方面认可将类似的欺诈冠以“市场”之名；二是CPI数据上升，说明宏观经济层面存在风险。

A股市场制度性痼疾缠身，确实存在极大的不确定性，但面临的机遇与风险一样大。我们不应愚蠢到在泡沫中跳狂喜之舞，但也没必要被悲观者拖下水，昧于大势，对于真正的利好视而不见。大变动的时代最容易产生极端的乐观派与悲观派，他们放大针尖上的所有问题，由此钻进自设的牛角尖。

沪综指下挫154点当天，国家主席胡锦涛在东京同日本首相福田康夫举行了会谈。胡锦涛表示，今年以来，国际经济环境不确定因素增加，中国发生了历史罕见的低温雨雪冰冻灾害，但中国经济总体形势比预想的要好。同一天，中日两国最大的石油公司中石油与新日本石油在东京达成协议，双方将合资组建一家专门从事石油精炼业务的公司，利用日本国内富裕的炼油能力进行石油精炼，中国的精炼油能力将大幅提升。其实质是双方为和平利用东海油气资源做出艰苦的努力，以实现利益均沾。在胡锦涛访日的两天前，5月4日，中日韩3国和东盟10国的财政部长一致同意，为筹建的共同外汇储备基金出资至少800亿美元，这说明东亚货币基金的核心已经形成，AMF露出峥嵘。

世界经济在发生巨大转变，这种转变的力量大到东亚各国可以求同存异，谈判合作多赢，为中国经济提供了广阔的空间；但也因为转型，出现了极大的不确定性，油价上涨突破每桶122美元，黄金价格也将继续上涨，对于中国而言，将进入风险与机遇共存的时代。

今年是国内资本市场注定“不平安”的一年，这由货币转型所决定的，通胀的主要原因也源于此，没有人可以制止这种“不平安”。

我们能够做的，就是呼吁有关部门不要雪上加霜，将资本市场引向不可预知的伪市场化之路，徒然断送了转型的机会。