左小蕾:中国货币政策并不紧

昨日,银河证券首席经济学家左小蕾就CPI回落问题,接受了专访。

记者:CPI连续三个月回落,您认为这其中的主要原因是什么?

左小蕾:这个数据符合我们之前的预期。CPI连续三个月走低,这是综合政策作用的结果。产生这样的结果,只能说是政策到位了。国家今年一直在强调“两防”,年初开始采取从紧的货币政策和一系列其它政策来控制投资,抑制总需求的增加,在这些政策的作用下,CPI实现了持续回落。

记者:7月份PPI涨幅达12年之最。在这种情况下,PPI会不会影响CPI今后的走势?PPI与CPI增长趋势形成了一个剪刀差。你觉得这种局面会否持续下去?

左小蕾:PPI对CPI也不能说完全没有新增压力。PPI对CPI至少会有传导压力,但目前看来,传导机制还不畅通。现在,一般消费品的产能过剩,这种状况一时半会很难改变。

PPI的大幅上涨主要是受到国际大宗产品与粮油价格上涨的推动。我认为,后几个月,PPI会随着上述商品国际价格的下跌而走低,只是时间上会滞后。

PPI与CPI的变化不一致,这很正常。我不赞同用“剪刀差”这个词来形容他们之间的差距。PPI反映的是上游产品价格,是生产资料价格,而CPI反映的是生活资料价格。现在,由于财政政策、货币政策等一系列政策的到位,CPI已经降下来了。PPI继续走高那是因为国际大宗产品等价格的攀升。

记者:您认为,CPI增速放缓能否影响到电价与油价的进一步上调?

左小蕾:CPI增长减慢只能使电价、油价再次上调的压力变小。政府如果之前就对油、电价格进行调整的话是存在顾虑的。本来油、电价格就扭曲着,上调价格只会继续推高CPI,加深通货膨胀,损害低收入群体的利益。现在,CPI增速放缓了,减轻了这种调整的压力。

我认为电价与油价早就应该上调的,只是以前没能找到一个合适的时候。我国现有的这种价格机制是不合理的,应尽早理顺。

记者:根据目前情况来看,您认为政府是否应进一步放松未来对货币政策的限制?

左小蕾:中国的货币政策并不紧。后半年的新增贷款也比去年同期多很多,有百分之十几。政策太放松的话,通胀会上升的。从目前的状况看,央行短期内也不会继续加息,因为政策主基调已经由两防变为“一保一防”。